Charles Cascarilla, um ex-banqueiro de Wall Street com passagem pelo Goldman Sachs e fundador da Paxos Trust Company, identificou em 2014 uma lacuna critica no mercado de criptomoedas: enquanto o Bitcoin e o Ethereum provavam que dinheiro digital era possivel, as stablecoins existentes operavam em um vacuo regulatorio que afastava instituicoes financeiras tradicionais. O colapso do Mt. Gox em 2014 e as controversias envolvendo o Tether (USDT) geravam desconfianca justificada. Cascarilla decidiu construir uma ponte regulada entre o sistema financeiro tradicional e o mundo blockchain — uma stablecoin que nao apenas mantivesse paridade com o dolar, mas que tambem passasse pelo escrutinio dos reguladores financeiros mais rigorosos do mundo. Assim nasceu a Paxos Standard (PAX), lancada em 2018 sob a supervisao direta do Departamento de Servicos Financeiros de Nova York (NYDFS), tornando-se a primeira stablecoin a receber aprovacao regulatoria explicita nos Estados Unidos.
O modelo operacional da Paxos Standard e um estudo de conformidade financeira aplicada a blockchain. Diferente do USDT, cujas reservas incluiam commercial paper e ativos de liquidez questionavel, o PAX exige lastro 100% em dolares americanos mantidos em contas segregadas em bancos segurados pelo FDIC — dinheiro liquido, auditable e intocavel. A Paxos contrata a firma de auditoria Withum para realizar atestados mensais independentes, publicados publicamente para que qualquer um possa verificar as reservas. Cada token PAX na Ethereum (ERC-20) ou na BNB Chain (BEP-2) corresponde a exatamente um dolar sob custodia. Os contratos inteligentes que controlam a emissao e queima de PAX sao programados para que apenas a Paxos possa mintar novos tokens, e apenas com autorizacao explicita da NYDFS — um controle que torna o PAX a stablecoin mais supervisionada do mercado. Em 2023, a Paxos reposicionou sua estrategia para focar em infraestrutura de stablecoins para terceiros (como o PayPal USD), mas o PAX continua operacional com todas as garantias regulatorias.
O impacto da Paxos no ecossistema cripto vai muito alem do PAX. A empresa se tornou a infraestrutura regulada preferida por gigantes da tecnologia financeira: o PayPal escolheu a Paxos para emitir o PYUSD, seu dolar digital com mais de 400 milhoes de usuarios potenciais; o Mercado Pago, maior fintech da America Latina, tambem usa a Paxos como emissora de sua stablecoin. O PAX atingiu capitalizacao superior a US$ 1 bilhao e e aceito nas principais exchanges globais como Binance, Kraken e Coinbase. A Paxos Trust Company possui licenca fiduciaria limitada do Departamento de Servicos Financeiros de Nova York — uma das licencas mais dificeis de obter no setor financeiro americano. Cascarilla posicionou a empresa como o banco das stablecoins, uma infraestrutura critica que conecta o sistema financeiro tradicional ao mundo digital. A CoinxVista classifica o PAX como o padrao ouro de conformidade regulatoria no mercado de stablecoins — um ativo que prova que e possivel inovar em blockchain sem abrir mao da supervisao que o sistema financeiro global exige.