Antonio Juliano, um ex-engenheiro da Coinbase e da Uber, identificou em 2017 uma lacuna gritante no mercado DeFi: enquanto exchanges descentralizadas como a Uniswap permitiam trocas spot, não existia uma plataforma confiável para negociar derivativos — contratos futuros, opções e alavancagem — de forma descentralizada. Os traders eram forçados a usar exchanges centralizadas como Binance e FTX, que exigiam custódia de fundos e apresentavam riscos de contraparte. Juliano fundou a dYdX em 2018, começando com empréstimos e margem, e em 2021 lançou os contratos perpétuos — o produto que transformaria a plataforma em uma gigante do DeFi.
Inicialmente construída na Ethereum como uma Layer 2 usando o protocolo StarkEx (zk-rollup), a dYdX processava milhares de transações por segundo com taxas mínimas e finalização rápida. O modelo de order book off-chain com settlement on-chain combinava a eficiência de exchanges centralizadas com a segurança da blockchain. Em 2023, a dYdX executou uma migração ousada: mudou-se para sua própria app-chain no Cosmos, tornando-se a dYdX Chain, uma blockchain soberana otimizada para trading de derivativos. Essa migração eliminou a necessidade de um sequenciador centralizado, descentralizando completamente a exchange. A dYdX Chain alcançou throughput de 2.000 transações por segundo (cada transação sendo uma ordem) com finalização instantânea. O token DYDX é usado para governança, staking e taxas de negociação reduzidas.
O volume da dYdX ultrapassou US$ 1 trilhão acumulado em 2024, tornando-a a maior exchange perpétua descentralizada do mundo. A plataforma oferece até 20x de alavancagem em dezenas de pares, incluindo BTC, ETH, SOL e altcoins. A dYdX enfrentou desafios de segurança — em 2022, a versão na Ethereum foi alvo de um ataque de frontend (DNS hijack que drenou carteiras que aprovaram transações maliciosas), um lembrete de que DeFi não é apenas sobre código seguro, mas também sobre infraestrutura. Juliano continua liderando a dYdX Trading Inc. com uma visão de longo prazo de substituir exchanges centralizadas. A CoinxVista classifica a dYdX como a prova de que exchanges descentralizadas podem competir com as centralizadas em performance, oferecendo ao mesmo tempo a transparência e segurança que a custódia descentralizada proporciona — uma combinação que o mercado mainstream ainda está começando a compreender.