Em agosto de 2020, um desenvolvedor anônimo conhecido como "Chef Nomi" lançou a SushiSwap — um fork da Uniswap com uma diferença crucial: um token nativo (SUSHI) que recompensava provedores de liquidez. Mas a jogada genial foi o "vampire attack": a SushiSwap criou pools de liquidez que atraíam usuários da Uniswap com recompensas massivas em SUSHI, e em apenas 10 dias conseguiu migrar mais de US$ 1 bilhão em liquidez da Uniswap para sua plataforma. O problema que a SushiSwap expôs era que, até então, provedores de liquidez não tinham participação no crescimento dos protocolos que alimentavam — a Uniswap não tinha token e não recompensava seus LPs. A SushiSwap mudou isso para sempre.
A SushiSwap rapidamente expandiu seu ecossistema muito além de um simples fork. O protocolo inclui o Onsen (programa de incentivos para novos pools), o BentoBox (plataforma de yield otimizado e empréstimos flash), o Kashi (empréstimos com colateral isolado), o Miso (plataforma de lançamento de tokens) e o Trident (atualização do AMM para eficiência de capital). A SushiSwap foi além do Ethereum, implantando-se em múltiplas blockchains como Polygon, Fantom, Arbitrum, Avalanche e BNB Chain através do SushiXSwap, um cross-chain swap. O xSUSHI é o token de staking que recebe parte das taxas do protocolo, distribuindo renda passiva para detentores. A governança do SushiSwap é realizada por detentores de SUSHI que votam em propostas através do SushiBar.
A história da SushiSwap é marcada por drama e recuperação. Após o sucesso do vampire attack, Chef Nomi vendeu todo o seu SUSHI (causando um crash de 60% no preço) e depois se desculpou, devolvendo o controle para a comunidade. A comunidade elegeu o grupo de desenvolvimento SushiCore, e posteriormente Jared Grey assumiu como "Head Chef". Em 2022, Jared Grey foi vítima de um ataque de phishing que comprometeu seu Discord e links de aprovação de contratos, mas os fundos do tesouro permaneceram seguros. A SushiSwap enfrentou competição feroz de novos DEXs como Trader Joe e PancakeSwap, e perdeu participação de mercado. No entanto, o protocolo continua sendo um dos maiores DEXs multi-chain, com US$ 500 milhões em TVL e equipe de desenvolvimento ativa. A CoinxVista considera a SushiSwap um dos experimentos mais importantes em governança DeFi — a prova de que um protocolo pode sobreviver a crises de liderança e continuar evoluindo através de sua comunidade, um testamento da resiliência do código aberto.